A股分化暗藏玄机 三大指数微跌，科创50飙2%，AI大会前科技股躁动
7月25日，A股市场呈现“冰火两重天”格局。一边是沪指、深成指、创业板指集体小幅回调，另一边却是科创50指数逆势大涨超2%，半导体板块强势领涨。在1.79万亿元成交额的背景下，市场资金正悄然切换赛道，而即将启幕的世界人工智能大会，更让科技主线的热度提前升温。
指数分化：科创50独领风骚，三大指数小幅调整
截至7月25日收盘，A股三大指数呈现微跌态势：沪指下跌0.33%，收报3593.66点；深证成指跌0.22%，收报11168.14点；创业板指跌0.23%，收报2340.06点。尽管指数微调，但市场活跃度仍在，沪深两市成交额达1.79万亿元，仅较前一日缩量574亿元，维持在高位水平。
与三大指数的“低调”形成鲜明对比的是科创50指数的“高光时刻”——当日大涨超2%，成为市场最亮眼的明星。作为聚焦科创板龙头企业的指数，科创50的强势表现与半导体、软件开发等科技板块的爆发密切相关，这也预示着资金正加速向硬科技领域聚集。
从行业板块看，涨跌分化明显：半导体、教育、医疗器械等板块领涨，其中半导体板块多只个股涨幅超5%，成为科创50指数拉升的核心动力；
而水泥建材、工程建设、工程机械等周期类板块则表现疲软，跌幅居前。个股层面，上涨股票数量超2500只，近50只个股涨停，显示市场赚钱效应仍在，并未因指数微调而消退。
重磅驱动来袭：科技与政策成市场“双引擎”
当日市场的分化行情，背后暗藏多重驱动因素，既有即将到来的重磅会议催化，也有政策层面的持续发力。
人工智能引爆科技热潮
最受关注的莫过于即将启幕的第七届世界人工智能大会。这场定于7月26日至28日在上海举办的盛会，不仅将在多个场馆同步开展，更有重要高层领导出席致辞。作为全球人工智能领域的顶级展会，WAIC历来是行业趋势的“风向标”，而此次大会前夕，半导体、软件开发、互联网服务等科技板块已提前走强，显然是资金对大会可能释放的利好预期的反应。
四部委联手“反内卷”
政策层面，“反内卷”成为关键词。7月24日，国家发改委、市场监管总局发布《价格法修正草案（征求意见稿）》，明确完善低价倾销认定标准，剑指“内卷式”竞争；国资委则召开地方负责人研讨班，要求国企带头抵制恶性竞争，加强重组整合；国家医保局也表态，第11批集采不再简单以最低价为参考，要求报价最低企业说明合理性并承诺不低于成本价。一系列政策组合拳，旨在规范市场秩序，推动行业从“价格战”转向“质量战”，这也让市场对顺周期板块的预期有所改善。
国内外流动性信号频出
国际方面，美国总统特朗普罕见到访美联储，当面要求主席鲍威尔降息，甚至提出将利率降低3个百分点至1%，称此举可让美国省下超万亿美元。尽管美联储政策独立性较强，但这一表态仍引发市场对全球流动性宽松的遐想。
国内流动性则保持充裕。7月24日，央行公告称，7月25日将开展4000亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作，为连续5个月加量续做，释放出维持银行体系流动性合理充裕的明确信号，为市场提供了稳定的资金环境。
此外，央行与农业农村部联合印发文件，鼓励金融机构加大乡村振兴资金投放，发行“三农”、小微、绿色专项金融债券，进一步夯实实体经济支撑。
机构前瞻：八月主线在哪？四大券商给出方向
面对当前市场格局，多家券商纷纷发布策略观点，为投资者梳理后续布局思路，从短期交易机会到中长期配置方向，给出了清晰指引。
中泰证券：聚焦四大主线
中泰证券指出，二季度基金调仓方向已清晰，建议重点关注四条主线：一是AI扩散下的通信与硬件上游，受益于AI资本开支持续加码，业绩景气度有望延续至下半年；二是非银金融板块，在资本市场功能强化背景下，估值修复与业绩回暖有望共振；三是港股新消费，宠物、玩具、情绪消费等细分赛道迎合单身经济与年轻人需求，成资金重仓方向；四是国防军工等安全主线，政策支持、订单增长与中报改善预期叠加，具备中期价值。
天风证券：八月看“宽幅预喜”非龙头
天风证券则把目光投向八月的业绩窗口期。其分析认为，7-8月业绩预告中，“宽幅预喜”板块的超额收益显著，尤其是宽幅区间的“模糊溢价”更高。数据显示，今年半年报中，“宽幅预喜龙头”的定价已基本完成，但行业整体的超额定价仍在进行中，因此八月重点可能转向“宽幅预喜行业”的非龙头个股，本质是“扩散交易”。这类行业主要集中在有色、化工、电力设备、医药、电子等领域。
中信证券：生猪“反内卷”持续推进
针对细分领域，中信证券关注到生猪行业的变化。在生猪高质量发展会议召开后，官方持续引导产能调控，政策加码有望加速行业产能去化，建议关注盈利兑现能力强及模式创新的标的。
银河证券：钢铁受益基建与“反内卷”
银河证券则看好钢铁行业，认为在供给侧“反内卷”推动产能向龙头集中的同时，雅下水电工程开工、《农村公路条例》公布等事件将释放基建需求，双重利好下钢铁板块有望迎来机会。
整体来看，7月25日的A股市场虽显分化，但科技主线的崛起与政策“反内卷”的推进，正为市场注入新的活力。随着人工智能大会的召开和中报季的深入，八月市场或延续结构性行情，而机构指出的科技扩散、非龙头机会、细分赛道“反内卷”等方向，值得重点关注！
停牌前涨停 时空科技实控人或易主
中经记者 庄灵辉 卢志坤 北京报道
7月24日晚间，北京新时空科技股份有限公司（605178.SH，以下简称“时空科技”）发布公告称，公司控股股东、实际控制人宫殿海正在筹划重大事项，可能导致公司控制权发生变更。
时空科技股票已于7月24日停牌，原本预计停牌时间不超过2个交易日。7月25日晚间，时空科技继续公告称，预计停牌时间为不超过3个交易日。
此次停牌前，时空科技股价于7月23日尾盘涨停，此前已连续多日上涨。截至7月23日收盘，时空科技股价收于27.64元，创下近一年半新高。
“公司已根据控股股东的通知及时履行了信息披露义务。”对于上市公司具体于何时获悉此次重大事项，时空科技相关人士日前向《中国经营报》记者表示，公司及时履行了信息披露义务，相关事项的具体内容都以公告为准。
停牌前涨停
24日停牌当晚，时空科技发布临时停牌公告称，鉴于该事项仍处于洽谈阶段，尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司向上交所申请，公司股票已于7月24日停牌。
时空科技方面并未披露获悉此事的具体时间。在上述临时停牌公告中，时空科技对收到控股股东、实际控制人宫殿海通知的时间表述为“近日”。
对于此次事项，上述时空科技相关人士向记者表示，目前相应事项还在推进中，无法对外披露更多信息，公司将根据上述事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请股票复牌。
值得注意的是，此次停牌前，时空科技股价已连续七个交易日上涨，由7月15日不足20元/股涨至7月23日的27.64元/股，七日累计涨幅42.11%。停牌前一日，时空科技股价涨停，涨幅约9.99%，当日收盘股价创下近一年半新高。
近期，空间计算概念股震荡走强，时空科技股价于7月17日也曾收获涨停，彼时多个空间计算概念股跟涨。
不过，早在今年6月25日，时空科技方面在回复投资者提问时就曾否认公司涉及“空间计算”业务。
“公司主营业务为照明工程系统集成、文旅夜游创新开发及智慧城市相关业务，业务能力全面覆盖景观照明、文旅夜游、智慧路灯及智慧停车运营等领域。”时空科技方面在上述回复中表示，公司目前暂未涉及“空间计算”业务。
已连亏四年
不久前，时空科技发布2025年半年度业绩预亏公告。相应公告信息显示，时空科技预计其2025年半年度实现归母净利润为-7500万元到-6100万元，扣非净利润为-7300万元到-6000万元。
对于2025年半年度业绩亏损原因，根据时空科技公告，当期行业景气度未发生较大变化，项目开发及签约周期延长导致收入转化较缓，行业竞争激烈导致签约项目毛利下滑；受宏观环境及行业特性影响，公司已施项目回款不及预期，按照会计政策计提资产及信用减值损失影响利润；公司固定运营成本支出压降空间有限。
实际上，自2021年以来，时空科技已连续亏损四年，四年累计亏损近7亿元。
Wind数据显示，2021年—2024年，时空科技归母净利润分别亏损0.18亿元、2.09亿元、2.07亿元、2.62亿元，扣非净利润分别亏损0.27亿元、2.17亿元、2.07亿元、2.59亿元。
此外，时空科技近年来销售毛利率连续下滑，自2020年以来已连续下滑五年。2024年，时空科技销售毛利率已不足10%，为9.82%，较2019年的41.17%出现明显下降。2021年—2024年，时空科技销售净利率已连续四年为负。
早在2021年年报中，时空科技方面就曾表示，近年来竞争加剧导致行业毛利水平有所下降，报告期内受大宗商品涨价、劳务人工成本上涨等因素影响，公司在施项目毛利率下降。
从行业情况来看，多家照明工程上市企业销售毛利率在2021年前后确有波动，但近年来多有所修复。近年来，多数照明工程上市企业销售毛利率基本维持在两位数以上，部分企业长期高于50%。
（编辑：卢志坤 审核：童海华 校对：颜京宁）
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