北京航天恒丰科技股份有限公司航天恒丰冲刺创业板：产能扩张近7倍股东或变成竞争对手？

用户投稿 2025年08月18日 22:30:02 4 0

航天恒丰冲刺创业板：产能扩张近7倍股东或变成竞争对手？

每经记者：鄢银婵杨煜每经编辑：张海妮

近两年，微生物肥料产业驶入发展快车道。作为其中的佼佼者，北京航天恒丰科技股份有限公司（以下简称航天恒丰）冲刺创业板，或将成为A股第一家以微生物肥料为主营业务的上市公司。

业绩增长势头强劲，航天恒丰计划大规模扩张产能，募集资金投资“年产30000吨微生物菌剂生产建设项目”。不过，募投项目对应的菌液产能达到27000吨/年，意味着在现有基础上增长近七倍，航天恒丰要如何消化新增产能？从市场情况来看，越来越多的竞争对手正在进军微生物肥料领域，而航天恒丰的订单仍主要依赖少数大型战略客户，且研发费用连续下降。

此外，航天恒丰第三大股东中化化肥有限公司（以下简称中化化肥）为其营收带来明显增幅。但近日，中化化肥母公司先正达集团召开发布会，正式推出其微生物肥料战略及系列产品。当关联股东与自己在同一赛道上角逐，双方关系将何去何从？对此，航天恒丰未尝没有拓宽产品线的想法，将微生物制品从农肥领域拓展至更多应用场景。

北京航天恒丰科技股份有限公司航天恒丰冲刺创业板：产能扩张近7倍股东或变成竞争对手？

募投项目情况。图片来源：招股书（申报稿）截图

背靠“大树”快速成长未来或与股东存在竞争？

航天恒丰的业绩起飞始于2019年。据其招股说明书（申报稿），2018年至2020年，航天恒丰分别实现归母净利润782.94万元、2648.67万元和5029.51万元，增长达到倍数级。

从产品结构来看，航天恒丰的主营产品为微生物菌剂和生物有机肥，其中微生物菌剂营收占比大增是其业绩增长的主要动因。招股说明书（申报稿）显示，微生物菌剂的毛利率达到50%以上，而生物有机肥的毛利率仅为27%左右。报告期内，微生物菌剂对营收的贡献比例从不足40%上涨至超过70%。

值得一提的是，航天恒丰微生物菌剂产品的大客户之一恰恰是其第三大股东。2020年，国内化肥市场龙头中化化肥入股航天恒丰。同一年，航天恒丰向中化化肥及其关联方的销售收入猛增，达1453.46万元。“2020年，公司为先正达集团（中化化肥母公司）等客户定制的产品获得了良好的田间试验效果，使得相关客户对公司的抗病型菌剂产品下发的订单量大幅增长。”航天恒丰表示。

存在相同操作的还有窦店投资。2019年到2020年，航天恒丰对窦店投资及其关联方的销售收入从3.50万元涨至868.35万元，而后者同时是2020年航天恒丰的定增对象。据招股说明书（申报稿），航天恒丰2020年的关联销售占到当年年营收的18.23%。

航天恒丰在回复问询函时表示，其与中化化肥是产业上下游及互补关系。不过，先正达集团今年1月也在产品发布会上推出了农用微生物菌剂系列产品，而航天恒丰正是其合作研发单位之一。

先正达集团在微生物肥料领域雄心勃勃，航天恒丰同样以微生物肥料行业龙头为发展目标。如今，双方的关系是否会从互补走向竞争？还是中化化肥继续加大对航天恒丰的持股比例？

航天恒丰以“处于IPO问询阶段，不便进行采访回复”为由拒绝了《每日经济新闻》记者的采访。截至发稿，中化化肥仍未进一步回复。但航天恒丰未尝没有拓展肥料以外微生物应用场景的打算。其在招股说明书（申报稿）中表示，会密切关注微生物菌剂研究的前沿动态，将微生物制品从农业肥料领域拓展至水质净化、矿山复垦等多个领域，及时启动新产品开发。

菌液产能扩张近7倍能及时消化吗？

在航天恒丰看来，产能规模是制约其发展的主要瓶颈。据招股说明书（申报稿），自2019年起，航天恒丰微生物菌剂产品的产销率持续在100%以上，2021年上半年的产销率更是达到169.38%。

微生物菌剂的产能瓶颈来自于发酵罐不足。据介绍，微生物菌剂一般需要通过发酵罐发酵生产出菌液后方可进入下一步工序，目前航天恒丰仅拥有6个发酵罐，菌液产能为每年3975吨。以2020年下半年为例，由于微生物菌剂订单量激增，下半年菌液产能缺口达到1425.80吨。

主要产品产能、产量情况。图片来源：招股书（申报稿）截图

在本次发行中，航天恒丰拟募集资金约3.47亿元，其中约1.58亿元投向“年产30000吨微生物菌剂生产建设项目”。不过，募投项目对应的菌液产能达到27000吨/年，意味着在现有基础上增长679.25%。

航天恒丰消化新增产能的底气从何而来？

目前，在微生物菌剂产品方面，航天恒丰的订单仍然较为依赖中农集团下属公司、先正达集团下属公司等少数大型战略企业。截至2021年9月30日，航天恒丰与大客户签署的在手订单未发货金额合计为5459.77万元，这样的订单规模与预增产能相比还有不少差距。对此，航天恒丰解释称，客户订单批次多、批量小，无法充分体现其长期产能消化能力。

另外，微生物肥料产业正处于发展的春天，市场竞争也日趋激烈。据《农资头条》评比，除了航天恒丰外，微生物肥料销量的佼佼者还有根力多、汉和生物、阿姆斯、万植巨丰、力力惠等企业，行业集中度并不算高。此外，国内相关企业正纷纷加码微生物技术研发，而航天恒丰报告期内的研发费用逐年下降。

航天恒丰表示，如果本次募投项目实施后其市场开拓不力、菌剂需求增长不如预期或行业产能扩张过快导致市场竞争加剧，将可能导致新增产能不能完全消化。

此外，相比同行，航天恒丰实施了更为宽松的信用政策。业内同行给客户的账期为30天或30~90天，航天恒丰则给予客户6个月的信用期。

信用政策情况。图片来源：问询回复截图

再加上公司对经销商管理相对薄弱，存在向信用较差经销商赊销产品的情况，航天恒丰的应收账款账面余额占当期营业收入的比例也明显更高。据航天恒丰对交易所的回复，报告期各期末，航天恒丰应收账款账面价值占当期营收的比例分别为35.90%、50.43%、23.41%及32.06%，而业内同行大都在20%左右甚至10%以下。

应收账款账面价值占当期营收的比例。图片来源：问询回复截图

每日经济新闻

521，这两家公司牵手了

5月21日，近年来成为不少情侣的领证纪念日。这一天，山西天脊煤化工集团与北京航天恒丰科技股份有限公司，两家具有典型性格的公司也牵手在一起，于北京正式签约合作。他们独特的产品工艺，强大的技术实力，是否会让“硝酸磷+生物制剂”形成行业突破，《农资导报》对此进行了深度剖析。

签约仪式现场

两家“独特”的公司

天脊集团与航天恒丰是两家非常“独特”的企业。这种独特尤其体现在工艺和技术上，其他企业几乎无法复制。

天脊集团 是我国八十年代初，成套引进德国、日本、法国、挪威等八个国家十一项专利技术和设备建设的第一个以煤为原料生产高效复合肥的大型现代化企业。生产线开车初期仅试产就经历了11年，如今拥有雄厚的技术积累，规范的管理，完善的环保与风控体系。天脊有国内独家的硝酸磷产品工艺，其硝酸磷肥产品在农资领域的长盛不衰，正是源于此。

航天恒丰 则是一家典型的高新技术企业。他们被评为“中关村高科技高成长20强企业”，“中国高科技高成长50强企业”，拥有农业农村部微生物菌剂重点实验室和北京市生物工程中心，中科院院士工作站。在一张登记证号为微生物肥(2017)准字(2170)号的中华人民共和国肥料正式登记证上，航天恒丰以有效活菌数1200亿每克的技术标准超越国家标准600倍。他们的菌种曾搭载“神州八号”飞船进入太空。

天脊的发展脚步沉稳，功力扎实；航天恒丰则聚焦农用微生物功能菌剂，突飞猛进。这是两家“性格”不同的公司，但又具有共同的特点：技术领先，工艺独特。这一次的携手签约，两家“独特”的公司会碰撞出怎样的火花，令人十分期待。

航天恒丰运营总监李洪祥(左二)介绍硝酸磷钾与功能菌剂的结合思路

“硝酸磷+生物制剂”

市场潜力巨大

签约后的交流会上，双方针对彼此的技术产品进行了沟通，探讨合作的方向。天脊煤化工集团股份有限公司副总经理杨福旺 说：“天脊作为传统肥料企业，也曾在发展中遇到瓶颈，如今天脊已扭转思路，今非昔比。在新时代新形势下，天脊集团希望与创新型企业合作，双方优势资源相互协同，强强联合打造产品。与航天恒丰合作的重点是通过顶尖的微生物技术，一方面将传统复合肥升级，另一方面发挥出硝基肥加生物制剂的功能优势，开发新型、功能型的产品”。

天脊集团副总经理杨福旺通过VR技术了解航天恒丰的生物菌剂

航天恒丰总经理、技术总监刘海明 也表达了他对天脊硝酸磷产品的看法：“硝基肥最大的优势在于不会与中微量元素发生沉淀反应，从而保证了肥料中营养元素全面，而且作物吸收快。天脊产品在中微量元素上的优势更强于其他硝基肥：天脊独特的工艺保证了肥料中具有16种作物必须的营养元素，而且重要的中微量元素大部分以硝酸盐的形式存在，因此作物易于吸收，产品水溶性好。航天恒丰也具有业内独家的菌粉全水溶技术，这两者可以很好地结合。比如可以开发全水溶的硝基菌肥产品，将尤其适用于水肥一体化普及的地区。”

航天恒丰总经理刘海明讲解农用微生物制剂技术

1+1>2，优势在抗病

天脊与航天恒丰的合作，1+1>2的效果最显著的体现是在作物抗病上。“病害防治，重点在防，其次才是治”是农化专家的共识。天脊丰富的中微量元素结合航天恒丰的功能菌剂，可以全面提升作物的抗病能力，进而有效减少病害发生。

天脊集团研发中心技术总监杨文龙 谈到：“天脊集团自2012年开始探索菌肥，以往做过的大量试验，表明‘硝基+菌剂’是可行的！与航天恒丰的合作将以天脊硝酸磷肥、硝酸磷钾肥、晶体钙等产品为核心，将功能菌剂抗病的效果体现出来。通俗来讲，天脊产品就像装甲车，需要与功能菌剂这种尖端特种兵进行联合作战，从而攻克农业上的防疫难题，开发具有针对性的功能产品。比如针对马铃薯拌种、针对向日葵防疫、土壤修复等。新产品的目标是瞄准核心作物，关心应用场景，解决农民实际问题”。

据了解，本次签约之后，双方将进行深入的技术交流，对产品精心打磨，并计划于年内推出首批新型产品。

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作者：杜晓文

本期编辑：立夏

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